這是當(dāng)下火熱一幕：近日，星海圖、眾擎機(jī)器人相繼完成股改。同一天，魔法原子也宣布正推進(jìn)上市進(jìn)程。
一天時(shí)間，三個(gè)具身智能 IPO 浮現(xiàn)。
更早之前，宇樹科技已經(jīng)完成上市輔導(dǎo)，還有樂聚智能、云深處等明星企業(yè)均已向 IPO 發(fā)起沖刺。經(jīng)歷一級(jí)市場(chǎng)火熱融資階段，上市開始成為大家搶占先機(jī)的關(guān)鍵籌碼。目之所及，大家開始搶占上市先機(jī)。
另一邊，半個(gè)月后的春晚舞臺(tái)，將成為宇樹們一個(gè)"超級(jí)路演舞臺(tái)"。2026 年，熱鬧就這樣開始了。
2026，具身排隊(duì) IPO
這是一場(chǎng)肉眼可見的 IPO 競(jìng)賽。
先來看星海圖，一家清華系人形機(jī)器人公司——四位聯(lián)創(chuàng)中三位都來自清華，其中 CEO 高繼揚(yáng)畢業(yè)于清華電子系；趙行、許華哲則是清華交叉信息研究院助理教授、博士生導(dǎo)師。
主打全尺寸雙臂人形機(jī)器人，星海圖成立于 2023 年 9 月，在自研矢量控制底盤 X1、準(zhǔn)直驅(qū)電機(jī)超輕型機(jī)械臂產(chǎn)品 A1 的基礎(chǔ)上，構(gòu)建全尺寸輪足雙臂仿人形機(jī)器人 R1 系列。1 月初，星海圖還發(fā)布了新一代 VLA 模型 GO Plus。
如今，星海圖完成工商變更，公司全稱更名為"星海圖（北京）人工智能科技股份有限公司"，企業(yè)類型由"有限責(zé)任公司"變更為"股份有限公司（外商投資、未上市）"。股改，通常被外界視作 IPO 的信號(hào)。
無獨(dú)有偶，眾擎機(jī)器人隨后也完成股改。這是一家來自深圳的具身智能公司，創(chuàng)始人趙同陽深耕機(jī)器人領(lǐng)域多年，曾帶領(lǐng)小鵬機(jī)器人團(tuán)隊(duì)。2023 年 10 月，趙同陽決心創(chuàng)業(yè)，公司坐落在深圳灣創(chuàng)新科技中心。
與星海圖不同，眾擎機(jī)器人聚焦雙足機(jī)器人。年初，眾擎機(jī)器人完成全球首例人形機(jī)器人前空翻，打破了人們對(duì)機(jī)器人"僵硬"的刻板印象。此前自家" T800 機(jī)器人踹翻創(chuàng)始人"的視頻在網(wǎng)絡(luò)走紅，更是直接讓眾擎機(jī)器人火出圈。
相比之下，同樣傳出 IPO 消息的魔法原子低調(diào)得多。官網(wǎng)顯示，魔法原子成立于 2024 年 1 月，來自無錫，創(chuàng)始人吳長(zhǎng)征，正是前小米機(jī)器人負(fù)責(zé)人。1 月 23 日，中央廣播電視總臺(tái)與魔法原子聯(lián)合宣布，后者成為總臺(tái)《2026 年春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)》智能機(jī)器人戰(zhàn)略合作伙伴，旗下機(jī)器人將登上春晚舞臺(tái)。很快，魔法原子聯(lián)合創(chuàng)始人顧詩韜也明確對(duì)外表示，公司上市進(jìn)程正加速推進(jìn)。
不過，最受關(guān)注的 IPO 選手仍是宇樹。作為 2025 年現(xiàn)象級(jí)公司，背后掌舵人王興興已是眾所周知。眼前，宇樹正引領(lǐng)著這波上市潮，是同行中上市進(jìn)度最快的企業(yè)——去年 7 月，宇樹啟動(dòng)輔導(dǎo)備案，四個(gè)月后完成 IPO 上市輔導(dǎo)，擬申請(qǐng)?jiān)诰硟?nèi) IPO。
越來越多人趕來。去年 10 月，樂聚機(jī)器人母公司樂聚智能在深圳證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并上市。隨后，與宇樹同為"杭州六小龍"的云深處啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。還有智元、銀河通用等都已完成股改，盡管后者對(duì)"赴港上市""一月交表"傳聞?dòng)枰苑裾J(rèn)，但頻繁動(dòng)作與融資進(jìn)度，仍透露出強(qiáng)烈的上市信號(hào)。
目之所及，似乎具身上市潮要來了。
投資人等待上岸
回顧過去一年，具身融資景象歷歷在目。
宇樹去年 6 月 C 輪融資曝光——由中國(guó)移動(dòng)旗下基金、騰訊投資、錦秋基金、阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)以及吉利資本共同領(lǐng)投，深創(chuàng)投等絕大部分老股東積極跟投。這是一筆始于 2024 年底的融資交割，投前估值已經(jīng)超過 100 億元人民幣。
隨著開啟上市進(jìn)程，宇樹在一級(jí)市場(chǎng)的融資故事告一段落。
很快，銀河通用很快刷新了紀(jì)錄。去年底，銀河通用宣布完成新一輪超 3 億美元融資，由中國(guó)移動(dòng)鏈長(zhǎng)基金領(lǐng)投，中金資本、中科院基金、蘇創(chuàng)投、央視融媒體基金、天奇股份等重量級(jí)投資平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)巨頭聯(lián)合注資，并同步獲得來自新加坡、中東的國(guó)際投資機(jī)構(gòu)及老股東的加注。
至此，銀河通用已累計(jì)融資約 8 億美元，一舉打破國(guó)內(nèi)具身智能單輪融資及累計(jì)融資雙紀(jì)錄。據(jù)知情人士透露，銀河通用最新估值已達(dá) 30 億美元（超 200 億人民幣）。錯(cuò)過的人或許還有上車機(jī)會(huì)——此前銀河通用曾回應(yīng)股改，是為了后續(xù)融資需要，引入新的一級(jí)市場(chǎng)投資人。
星海圖也給外界留下深刻印象。說起來，創(chuàng)投圈首次熟悉星海圖，還是因?yàn)榻鹕辰瓌?chuàng)投的退出消息。但之后星海圖以融資強(qiáng)勢(shì)回應(yīng)——自 2025 年開啟 A 輪系列融資以來，相繼獲得螞蟻集團(tuán)、凱輝基金、今日資本、美團(tuán)龍珠、美團(tuán)戰(zhàn)投等知名機(jī)構(gòu)領(lǐng)投，公司 Pre-A 輪及 A 輪總?cè)谫Y規(guī)模近 15 億元人民幣。
2025 年，眾擎機(jī)器人融資步伐同樣密集。據(jù)官方披露，去年眾擎機(jī)器人已完成 5 輪融資，包括 Stone Venture、商湯國(guó)香資本、弘暉基金、潯商創(chuàng)投、包河創(chuàng)投、星航資本、京東、溥泉資本、銀泰集團(tuán)、華控基金、達(dá)晨財(cái)智旗下國(guó)晨基金、黃浦江資本等知名機(jī)構(gòu)。
相比下來，魔法原子還是個(gè)創(chuàng)投圈新朋友，至今僅完成兩輪融資，由追創(chuàng)創(chuàng)投、翼樸基金、禾創(chuàng)致遠(yuǎn)、芯聯(lián)資本、華映資本、曉池資本、元禾厚望等投資。
一組數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)目前已有超過 150 家人形機(jī)器人企業(yè)，且還在不斷增加。"（2025 年）幾乎每周，都會(huì)有新的團(tuán)隊(duì)找來交流"，正如一位 VC 投資人聊起，中國(guó)具身智能掀起一場(chǎng)融資風(fēng)暴。
這是當(dāng)下獨(dú)有的一幕，不同于以往公司需要經(jīng)過漫長(zhǎng)等待才能走向上市，科技爆發(fā)時(shí)代，借助中國(guó)人才和制造優(yōu)勢(shì)，許多企業(yè)兩三年便能飛速發(fā)展。而這，或許就是早期投資人最快看到回報(bào)的時(shí)候。
重金搶春晚 就像一場(chǎng)上市前路演
春晚，正在成為最激烈一幕。
此前就有消息傳出，多家人形機(jī)器人企業(yè)展開競(jìng)逐，不惜重金要拿下馬年春晚亮相機(jī)會(huì)，金額高達(dá)數(shù)千萬乃至上億元。爭(zhēng)搶春晚 C 位，意外成了中國(guó)機(jī)器人的年度大秀。
回想 2025 年春晚，宇樹機(jī)器人《秧 BOT》表演搶盡了風(fēng)頭，實(shí)現(xiàn)了"現(xiàn)象級(jí)"破圈。毫不夸張地說，這一舞徹底引爆了資本市場(chǎng)對(duì)具身智能賽道的熱情。機(jī)器人成為頂流，就在一夜之間。
正如一份流傳甚廣的聊天截圖里，早年 VC 拒絕了宇樹的 BP，理由是太過早期。但春晚表演后，不僅宇樹老股遭到一級(jí)市場(chǎng)瘋搶，更為后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布和商業(yè)合作打開通道。據(jù)宇樹透露，2025 年全年其人形機(jī)器人實(shí)際出貨量超 5500 臺(tái)。
眼看著一幕，所有人都希望復(fù)制"宇樹奇跡"。此時(shí)爭(zhēng)搶春晚機(jī)會(huì)，更像是一場(chǎng)上市前大型路演。
如今謎底開始浮現(xiàn)，目前已有四家人形機(jī)器人企業(yè)宣布登陸春晚：
{jz:field.toptypename/}魔法原子成為 2026 春晚智能機(jī)器人戰(zhàn)略合作伙伴；銀河通用成為春晚指定具身大模型機(jī)器人；宇樹則是春晚機(jī)器人合作伙伴；松延動(dòng)力成為春晚人形機(jī)器人合作伙伴。雖具體亮相形式并未透露，但稱謂差異，或許意味著合作級(jí)別的不同。
據(jù)銀河通用機(jī)器人相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，今年春晚將突出機(jī)器人"能干活"的一面。背后更大意義在于，能干活就意味著商業(yè)化落地的機(jī)會(huì)。一個(gè)現(xiàn)實(shí)情況是，目前人形機(jī)器人尚處于早期階段，過去人形機(jī)器人頻繁出現(xiàn)在各大展會(huì)，但生活中的實(shí)際落地場(chǎng)景似乎還不多。
誰能率先找到可復(fù)制、穩(wěn)定的商業(yè)化場(chǎng)景，成為這場(chǎng)競(jìng)賽的分水嶺。
于是我們看到，具身企業(yè)一邊爭(zhēng)搶春晚 C 位，一邊搶灘 IPO。如果說上春晚是為了找到更多商業(yè)化機(jī)會(huì)，那么 IPO 則是在為接下來幾年的漫長(zhǎng)探索期準(zhǔn)備彈藥。畢竟當(dāng)下看來，具身智能商業(yè)化落地仍需長(zhǎng)期投入。
可以說，IPO 是一場(chǎng)關(guān)乎生存的戰(zhàn)爭(zhēng)。
想起投資人提醒，"這很像 2016-2020 年的新能源智能汽車產(chǎn)業(yè)，經(jīng)歷了大浪淘沙，最后真正沉淀下來的只有幾家好公司，具身機(jī)器人這條賽道也會(huì)重演同樣的規(guī)律。"
我們即將見證，誰先上岸，誰先出局。